青岛锦昌兴达工贸有限公司

一周随笔:从相对收益角度看,大建筑有配置必要性,这个观点本周维持不变。上周两个消息可能会对市场预期产生一定影响:1)安邦举牌中国建筑,为大建筑估值提供一定的安全边际,提高相对收益角度的配置必要性。截止到11月18日,安邦累计增持中国建筑15亿股,占5%股权,未来12个月内继续增持不低于1亿股。10月份以来大建筑板块超额收益明显,“估值”成为市场的主要分歧,粗略估计,安邦举牌平均成本约7.23元,在继续增持的市场预期下,为整体大建筑的估值提供了一定安全边际,这进一步增强了从相对收益角度的配置必要性。2)包括东方园林、龙元建设、铁汉生态等在内公司公告PPP订单,有助于修复PPP预期,布局价值逐步提高。我们依然坚持之前观点,PPP大逻辑并未破坏,只是市场从相对收益角度降低了PPP配置,随着估值风险释放,其业绩高增长的稀缺性逐步凸显,我们认为布局价值逐步凸显。除此之外,我们继续看好国际工程板块,人民币贬值预期、“一带一路”进入订单释放期、业绩与估值的匹配性等是主要原因。 行情回顾总结。单周中信建筑工程指数上涨1.27%,跑赢同期上证综指-0.10%的周涨幅。年初至今,建筑指数累计跌幅仅为0.42%,好于同期上证指数9.79%的跌幅,在29个行业中位居6/29。分板块看,上周专业工程板块表现最好,单周涨幅为5.29%,其次是工程咨询板块,单周涨幅为2.09%;涨幅末三位的是装饰、园林和石油工程,单周涨幅分别为-1.31%、-0.49%和0.30%;基建板块单周涨幅1.45%,房建板块单周涨幅为1.79%,化学工程板块单周涨幅为1.22%,国际工程板块单周涨幅为0.37%。 上周重点新闻公告及本周大事提醒。1)10月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,与9月份持平;2)1-10月份,民间固定资产投资297725亿元,同比名义增长2.9%,增速比1-9月份加快0.4个百分点;3)中国建筑:安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股1.5亿股,持股比例达5%,并计划未来12个月内,增持不低于1亿股股份。本周大事提醒:股东大会(中矿资源、云投生态)。 投资策略:从相对收益角度看,增加大建筑配置,从选股上看,重点关注自下而上逻辑支撑性较强的标的,我们建议关注中钢国际、中工国际、隧道股份、金螳螂、铁汉生态、中国建筑。