来源：即墨市康际电器经营部
13年回顾：涨幅喜人，估值提升贡献增加2013年是过去三年以来板块超额表现最好的一年，全年涨幅超过40%，较上证综指的超额收益近45%。观察涨幅超过50%的股票，至少有10只票得益于估值提升，这些上市公司对板块整体的涨幅贡献已经超过三成。
需求展望：波澜不惊，但不乏亮点我们预计2013年行业需求保持平稳态势。需求亮点包括：三四线房地产市场将保持去库存节奏；消费意愿延续且保持对品牌的忠诚度；健康环保及智能型家电带来的结构性需求提升。
竞争态势：并未缓和，财大气粗者胜算较高我们判断行业呈现落后产能加速淘汰及新产能释放同时进行的局面，结果表现为整体竞争态势并未缓和甚至有所加大。14年政策拉力有限，而不同规模内外资企业的成长诉求无一例外地更强。企业资金成本仍将上升，但具有上下游议价和资金占用能力的家电制造企业的现金流能力预计仍然突出。最终我们认为具有规模优势的企业（财大气粗者）胜算较高。
电商：14年最值得关注的变化电商规模继续扩大，物流能力形成规模，且对于大家电特有的物流瓶颈问题开始实现突破。电商资本持续投入且寻求资源强强联合，在传统渠道已经具备较突出优势的家电企业，在电商渠道有能力保持价格体系并获取理论上应高于线下渠道的净利润率。我们看好同时具备自有渠道布局和品牌影响力的企业能享受电商带来的盛宴。
电视：行业承压，求变才能生存14年行业仍然前期需求透支和新进入竞争的双重压力，我们首先看好互联网企业，其次看好包袱较轻、敢于求变且实现转型更加容易的电视制造企业。
推荐组合：青岛海尔、格力电器、合肥三洋、兆驰股份、天银机电风险提示：行业竞争激烈，原材料价格大幅提升。
