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青岛娇子文化传媒有限公司

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中金公司:光线传媒 迈向综合型传媒娱乐集团
发布时间:2013-09-16        浏览次数:34        返回列表

  中金公司近日发布光线传媒的研究报告称,公司经过近十年的发展探索,已经形成了一整套工业化节目制作和运营体系,实现了节目的规模化制作,确立国内民营节目制作和发行运营商的领军地位。同时由于公司的电视栏目主要集中在娱乐领域,由此吸引了众多娱乐明星和娱乐机构,使得公司成为重要的娱乐信息传播平台之一。

  集团化运作,中小制作电影业务持续发力。公司电影业务以发行起家,现已构建覆盖70个城市的地面发行网络。在积累一定发行经验和资金后,从2009年开始逐步介入电影投资发行、制作发行。

  公司充分利用娱乐节目运作积累的制作团队、艺人资源及营销渠道,在项目选择上以中小制作为主,打造了一批回报率颇高的新导演卖座片,包括《泰囧》(票房超12.7亿)、《致青春》(票房7.1亿)等。伴随国产电影崛起,公司的电影业务逐步成为主力业务之一,盈利能力和品牌影响力快速提升。

  节目制作向全国性平台转型,盈利能力提升。公司强调内容为王的战略,节目制作逐步向全国性平台转型。2013年新增CCTV-1《加油!少年派》,CCTV-2《是真的吗》《梦想合唱团》第三季和《超级减肥王》等。伴随节目联供网中全国性优质娱乐内容增加,且商业模式向“制作+广告分成”模式转变,公司整合营销能力提升对外投资实现产业链延伸,打造综合传媒娱乐集团。公司对外投资不谋求控股,以20%-40%的参股为主,主要目的为与被投资方形成战略合作。公司先后投资网游公司天神互动、电视剧制作公司欢瑞投资,通过电影、电视剧、游戏之间的相互改编,提升三方内容影响力。另外,新媒体的崛起为内容提供商打开了新的成长空间,公司正积极寻求通过对外投资布局新媒体业务,分享新媒体的高速增长。2012年,除投资天神互动外,公司以7500万获得呱呱视频32%的股份。后期公司将继续寻找互联网标的,综合利用传统媒体与新媒体优势,打造综合传媒娱乐集团。

  预计公司2013-2014年EPS分别为0.76元和0.91元,分别同比增长24%和20%。

  当前股价对应2013-2014年PE分别为53x和44x,处于板块中部。首次给予“推荐”投资评级,中长期建议关注公司工业化的娱乐内容制作能力,在渠道多元化,内容价值不断提升的行业大背景下,电影业务形成品牌规模化运作,节目制作扩展在全国性频道的市场份额。

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