维持行业整体“中性”评级:需求面上,全球经济复苏前景障碍重重,企业IT支出难有显著改善;供给面上,行业整体产能仍处于饱和状态。两者的叠加使得电子行业复苏前景仍存在诸多变数,因此我们维持对电子元器件行业的“中性”评级。在大环境略显平淡的情况下,对于行业结构性亮点的把握仍然是主要的投资策略,我们建议投资者紧跟智能终端和LED照明这两条主线。智能终端方面,智能手机基本进入成熟期,相比之下平板电脑和超级本产业链上的公司更具有业绩爆发的潜力,同时一些创新型智能产品所带来的主题性投资机会也值得关注。LED照明方面,我们建议投资者重点关注背光产业链以及享受政策红利的相关公司。
半导体结构性回暖:根据SEMI的数据,2013年3月北美半导体制造设备BB值为1.14、创2010年8月以来新高,为连续第3个月高于1。2013年3月北美半导体设备制造商接获全球订单的3个月移动平均金额初估为11.371亿美元、较2013年2月下修值(10.735亿美元)增加5.9%,但较2012年同期的14.5亿美元短少21.3%。在新制程和消费电子需求的带动下,预计今年上半年全球半导体设备销量将呈现结构性回暖的态势。
市场回顾:4月份申万电子指数涨幅排名居中,我们认为在当前的经济和市场情景中,电子指数将受到了一定的估值切换压力,在4月份企业一季报陆续发布以后,低于预期的公司股价的估值下调较多。个股方面,一季报业绩较好的个股4月份涨幅居前,同时增速低于市场预期个股一季度调整较多,这也印证了我们对市场偏好转向确定性和想象空间的判断,我们认为在外部环境没有明显改变的情况下,这一趋势将在5月份延续。
消费电子终端:谷歌眼镜新应用Winky,眨眼即可拍照,我们认为虽然谷歌眼镜还没有大规模应用,但随着技术的完善,将会获得更多用户的青睐;由于三星电子库存紧张,部分美国无线运营商将推迟最新款旗舰智能手机GalaxyS4在美国的发售,这是连续第二年出现这种情况。从目前的产业趋势来看,智能手机和平板电脑经过一轮高速增长以后,产业形态逐渐稳定,微创新将成为以后的产品设计主题。在消费电子智能化发展到今天,智能化的横向扩散将成为产业的核心命题,在此趋势下智能手表、智能眼镜之类的新型智能化产品将具有更大的爆发潜力。
显示面板:中小尺寸面板依旧处在量价皆弱的景气低点,相比之下46寸以上面板的市场行情相对坚挺,家用平板电视市场在经过几年的裹足不前之后,在超大尺寸领域呈现出复苏的迹象。而在智能终端强劲的下游需求支撑下,预计触控面板在今年仍将呈现出高景气行情。
