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美元指数周四(6月19日)下滑,隔夜美联储(FED)暗示将坚持近零利率政策以支持全球最大经济体,令原本预计联储会暗示收紧货币政策的交易商失望。
美元指数 跌至三周低点80.147,午后美国国债收益率攀升,扶助美元从低点反弹。
隔夜的美联储利率决议一如预期的那样削减100亿美元QE,大幅下调2014年GDP增长预期至2.1%-2.3%也没有令市场感到太意外。
在维持2015、2016年GDP增长预期的同时上调了对这两年的短期利率预期,令美元承压的可能是因为美联储将长期增长预期自2.2%-2.3%下调至2.1%-2.3%,将长期均衡利率自4.0%下调至3.75%。
这令市场相信美联储未来即使进入加息周期,加息的步伐将是缓慢的、加息的最终高度将低于历史均值水平。
周四(6月19日)凌晨美联储如逾期将每月购债规模继续缩减100亿美元,至350亿美元(其中每月购买150亿美元抵押贷款支持证券MBS,200亿美元国债),而针对市场密切关注的升息时间表,此次官方声明中也没有给出任何暗示,只不过是老调重弹:经济数据的改善可能令美联储更早加息。
而在随后美联储主席耶伦(Janet Yellen)的新闻发布会上,尽管耶伦的讲话并未引起金融市场的过大波动,但其中一句话却为本次的利率决议烙下了鸽派的印记,导致美元在稍后的时间里接连下挫,而金银却在周四分别暴涨逾3%以及4%。
那么,这句令市场津津乐道的话究竟是什么?
由于本周三(6月18日)公布的美国CPI数据强势升至一年半高位(年率提升2.1%),但耶伦却将其描述为“杂音”,并暗示联储并不担心物价的加速上行态势,令市场着实吃了一惊。
耶伦表示,近期美国CPI的确有一点偏高,但我认为近期CPI数据有些过于“喧嚣”,需要记住的是,通胀正一直朝着委员会所预期的那样发展。
耶伦还称,委员会预计通胀将逐步向2%的目标靠拢,我们已经看到近期通胀数据的发展。这暗示随着时间的推移,通胀将逐步靠进2%的目标,这也完全符合此前委员会的预期,而且这样预期只发生了很小的改变。
很明显,从字面上来看,耶伦和委员会似乎都忽视了近期通胀持续上行的风险。正如下图显示,自2014年开始美国食品及天然气价格就开始显著增长,并已经触及到了美联储2%的升息门槛,而耶伦却只用“噪音”一词涵盖而过。
黄金
但细细分析不难看出,事实上美联储的确已经意识到了通胀,但是只是暂时不愿意过多提及。耶伦在本次新闻发布会上也是尽量做到滴水不漏,生怕引起市场过大的波动,同时美联储也希望通过往后的CPI数据来对通胀发展做出进一步的研判。
因此,从黄金的角度来看,投资者需要密切关注在下一次FOMC会议前公布的美国月度CPI数据,同时还需要关注下次会议上美联储对待通胀的措辞。如果CPI继续上涨后,美联储仍对其视而不见,或是上调2%的通胀升息门槛,则利好黄金。但如果美联储因通胀接近目标而提及升息时间的预期,那么短期将利空黄金。