发布需求
从棉花供需情况分析，我们估测，2月底之前国内棉花供大于求，如果储备棉按计划轮出，或将施压棉花价格。 从下游企业的采购意向来看，储备棉轮出初期竞拍价格有走高可能，主要缘于纺织企业多等待储备棉投放，棉花库存有降低的趋势。可能出现投放初期，棉花价格走高的情况。
综合国内棉花供需状况及下游采购意向，预计储备棉投放初期棉花价格有走高可能，但后期依然面临较大下行压力。
2008年以来，国内共进行过10次储备棉投放，其中棉价越抛越涨的有7次，棉价越抛越跌的有3次，棉价上涨概率明显大约下跌概率。
最近一次储备棉投放发生在2016年5-9月，累计投放储备棉266万吨。2017年4月至9月，现货市场棉花价格指数从11700元/吨上涨至约14900元/吨，期货价格从10000元/吨上涨至约16000元/吨，期货涨幅近60%。
2017年储备棉轮出在即，国内棉花价格能否再现越抛越涨的局面？
从棉花供需情况分析，我们估测，2月底之前国内棉花供大于求，如果储备棉按计划轮出，或将施压棉花价格。
从下游企业的采购意向来看，储备棉轮出初期竞拍价格有走高可能，主要缘于纺织企业多等待储备棉投放，棉花库存有降低的趋势。可能出现投放初期，棉花价格走高的情况。
综合国内棉花供需状况及下游采购意向，预计储备棉投放初期棉花价格有走高可能，但后期依然面临较大下行压力。
二、中间环节棉花库存增幅明显
数据显示，2016年9月-2017年1月，新疆及内地累计加工皮棉467.7万吨，其中已销售287.9万吨，未销售179.8万吨。同期棉花商业库存267.8万吨，未销售棉花与棉花商业库存间，两者差值88万吨。通常情况下，如果已销棉花全部被纺织企业采购，且均进入纺织企业的仓库，两个数据间应该相差无几，但88万吨的差值，明显偏多。我们认为，该差值的形成原因，一是纺织企业已采购并未入库的部分，二是中间商采购的部分。
