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2018年已至，有色金属行业将会有怎样的发展现状？重资产周期延续，金属价格上行驱动企业利润增长，上市公司股价将受利润增长驱动上行。工业金属方面，新一轮基础原材料产业全球跨区转移开启拉动金属需求，开启新的涨价潮。电池材料方面，电动车产业快速发展与锂钴原料核心供给增速不匹配的矛盾依存在，2018年龙头企业利润将迎来大增。其他金属方面，贵金属波动、钨锗等小金属涨价、钛需求快速增长同时存在。金属加工方面，稳健经营的低估值公司会出现投资者偏好变化带来的投资机会。总体来看， 2018 年有色金属板块将异彩纷呈，这一切主要因为行业春天已经来到，体现到企业利润、资产价格环节只是等待花开的过程，因此我们观点为：春已至，花待开。

工业金属：价格回升，利润上行。铜锌铅等矿业公司进入利润快速释放期，而且叠加出现产品价格的上涨，这势必造成工业金属板块性机会出现。工业金属需求的核心驱动力来自于：欧美的复苏、基础原材料产业转移带来的需求；供给方面，多年低迷造成供的紧缺。电解铝依旧需要落实相关的政策；锡镍整体趋势向好。

锂电材料：供给增量有限，需求稳定增长。全球新能源汽车进入快速发展时期，特斯拉 Model3、蔚来 ES8 等新款电动车上市量产推动行业加速实现质变；国内政策支持力度不减，退补引导行业长期健康发展。高能量密度、节能安全、自动化的发展趋势提高对锂电正极材料的质量要求，高质量锂、钴、镍、铜箔的需求持续提升。在需求稳定增长的情况下，锂钴等供给增量有限， 18年仍将维持弱平衡格局，价格势运行。

其他金属：关注驱动利润上行的因素。金价波致使黄金企业利润平稳；打黑环保力度不减依旧是稀土呈现机会的核心驱动力量。钨价格上涨驱动钨矿企业利润丰厚，锗价也呈现涨价态势。高端钛材（军工等）加工利润进一步提升，利润提升有助于驱动股价上行。

金属加工及新材料：部分低估，部分高成长。铜、铝加工企业普遍低估值，但保持稳定的业绩增速；产业升级背景下，汽车轻量化等高端制造将带动镁、铝合金需求；汽车用磁材持续增长，尤其电动车行业快速发展将大幅提升对高性能钕铁硼磁材的需求。

风险提示：全球经济复苏缓慢、 金属矿山投产超预期、 金属价格大幅回调