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隔夜国际白银开盘为37.22美元/盎司，最高上试37.36美元/盎司，最低下探36.41美元/盎司，收盘为37.12美元/盎司，全天下跌0.19美元，跌幅为0.51%，日K线呈带有长下影线的小阴线。 

在每一波行情的背后，都有一个主导市场的因素。从去年欧洲主权债务危机、量化宽松，到今年2月份的边缘政治事件，再到日本地震、核危机。尽管中东战火现在还在纷纷，但白银市场和原油市场开始不受其影响，很显然之前推升白银强势上涨的中东因素已经消失。从最近媒体关注的焦点看，主要是欧洲债务危机旧事重提以及加息预期的炒作，现在美国加息的信号，已经开始浮出投资者的视野。 

昨夜达拉斯联储公布的报告显示，美国3月达拉斯联储制造业产出指数为24.1，大幅好于2月的9.7。美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国2月个人消费支出月率上升0.7%，为自去年10月来最高，亦是连续第8个月上涨，预期上升0.6%。 

最近美国数据捷报频传，使得有些美国人按捺不住内心对美元跌势的恐慌，站出来为美元打气。其中，圣路易斯联储主席布拉德近日表示，由于美国经济形势目前看相当不错，美联储应该考虑提早结束第二轮量化宽松政策。从美元最近小幅反弹看，这种打气短期内的确起到一定的强势效果。 

但美元走强并不是一朝一夕的事情，也不是靠简单几句话就能提振。目前虽然美国各项指标都在转好，尤其失业率也从高位回落，但这些并不代表美联储会提早结束量化，进入加息周期。 

首先失业率还没有回到美联储所接受的范围。上个月美国劳动部公布是失业率为8.9%，而美联储所接受的失业率为7.8%，若按照之前失业率回落的速度，至少还需要一个季度的时间。这周五即将公布的“非农”数据，将会成为市场重要的风向标。笔者预计数据依然利好，短时间内会引导美元上涨，但不会彻底扭转美元的弱势。 

其次，美元现在已经失去其避险功能，那么能够扭转美元弱势的因子是利率。美联储采取提升利率的措施前提，是通货膨胀已经超出可控范围。据目前美国形势分析，虽然已经初露通胀端倪，但依然在可控2%的范围之内。另外，美国的核心CPI数据，剔除到食品和能源，故最近原油和食物价格上涨对CPI影响不大。总体看，在未来半年之内，美国通胀依然属于可控的范围之内，加息可能性几乎为零。 

最后，目前量化宽松政策已经快接近尾声，经济效果已经逐步显现。在通胀可控范围的情况下，美联储提前退出量化宽松也不太可能，但市场传言美联储会施行QE3也只是猜测行为。笔者认为，QE3是不可能施行的。由于量化宽松政策是在低利率刺激无效推出的无赖之举，政策的制定者心里非常清楚过多的货币流入市场会引起通胀，并且货币也不是越多越好，当进入“流动性陷阱”之后，再投放货币也无济于事。 

总之，美联储既不会提前退出量化宽松，也不会短期内采取加息措施。因此，美元不会大幅上涨。在没有其他因素的情况下，白银也没有大幅度下跌的理由。但目前随着市场加息呼声增多，银价不会像之前那样强势上涨，笔者预计后市行情陷入高位震荡。因此，对于习惯趋势操作的投资者，要注意风险防范。